Au fost multe dezbateri cu privire la modul în care implementarea Basel III va afecta piața aurului. În acest articol, ne uităm la ce este Basel III, caracteristicile sale cheie, modul în care ar putea afecta piața aurului și predicțiile noastre pentru viitorul investițiilor în aur.

Basel III este un cadru regulativ internațional pentru bănci dezvoltat de Comitetul de la Basel pentru Supravegherea Bancară (BCBS). Cunoscut și sub numele de al treilea Acord de la Basel, Basel III își propune să consolideze reglementările, supravegherea și gestionarea riscurilor în sectorul bancar după Criza Financiară Globală din 2007-2008. Se bazează pe acordurile Basel I și Basel II anterioare și introduce cerințe de capital și standarde de lichiditate mai stricte pentru bănci.

CFG a evidențiat deficiențe în acordurile Basel anterioare și a arătat că băncile nu aveau suficiente rezerve pentru a face față unei scăderi economice și pentru a acoperi riscurile. Aceasta s-a văzut în eșecul marilor bănci și în prăbușirea Lehman Brothers, care a dus la una dintre cele mai mari crize economice globale pe care le-am văzut vreodată. În răspuns la aceste deficiențe percepute, BCBS a fost de acord cu noua reglementare Basel III în 2010, care ar impune cerințe sectorului bancar pentru a implementa politici de active care ar reduce șansele unei repetiții a prăbușirii bancare.

Implementarea Basel III a fost amânată de mai multe ori, dar regulile sale privind lichiditatea bancară au început să se aplice la 28 iunie 2021, iar reforma sa va intra în vigoare în întreaga Europă la 1 ianuarie 2025.

Pentru a înțelege cu adevărat consecințele Basel III, ar trebui să examinăm mai întâi rolul BCBS și primele două Acorduri de la Basel.

Comitetul de la Basel pentru Supravegherea Bancară (BCBS) a fost înființat în 1974 de guvernatorii băncilor centrale din Grupul celor Zece (G10). Acestea sunt Belgia, Canada, Franța, Italia, Japonia, Olanda, Regatul Unit, SUA, Germania și Suedia. Scopul BCBS este de a îmbunătăți stabilitatea financiară prin stabilirea de standarde pentru capitalul băncilor, lichiditatea și finanțarea. Aceste standarde sunt principii de nivel înalt, neobligatorii, ceea ce înseamnă că se așteaptă ca membrii să le pună în aplicare prin reglementări interne, dar nu sunt obligați să o facă. Astăzi, comitetul are membri din aproximativ 28 de țări.

Basel I a fost introdus în 1988, prescriind cerințe minime de capital pentru bănci cu scopul de a minimiza riscul de credit. Activele au fost clasificate și clasificate în funcție de riscul lor de credit: de exemplu, lingourile de aur și numerarul au primit o evaluare a riscului zero, în timp ce datoria corporativă era considerată cu 100% riscuri. Sub regulile Basel I, băncile internaționale erau obligate să mențină cel puțin 8% din capitalul lor în funcție de activele lor ponderate în funcție de risc. În timp, peste 100 de țări au adoptat aceste principii.

În 2004, a fost lansat Basel II. 

A extins regulile pentru cerințele minime de capital, a introdus un cadru pentru supravegherea reglementară și a stabilit noi cerințe de divulgare pentru expunerile la risc ale băncilor, procesele de evaluare a riscului și adecvarea capitalului. Sub regulile Basel II, autoritățile naționale puteau alege să trateze aurul fie ca un activ de nivel 1, fie ca un activ de nivel 3.

Basel III este o încercare de a evita o repetare a crizei financiare din 2007-2008, când multe bănci erau suprancarcate și subcapitalizate în ciuda eforturilor depuse de Basel I și Basel II. În timp ce Basel II s-a concentrat în principal pe cât de mult capital dețin băncile și modul în care gestionează riscul, Basel III cuprinde noi reguli privind lichiditatea, levierajul și riscurile sistemice.

Creșterea cerințelor de capital: Băncile sunt obligate să dețină niveluri mai mari de capital pentru a absorbi pierderile potențiale și pentru a-și crește rezistența la șocurile financiare. Basel III crește cerințele minime de capital de la 2% la 4,5% din capitalul propriu. Există și o cerință suplimentară de capital de 2,5% care aduce totalul minim la 7%. Cerința de capital de nivel 1 a fost, de asemenea, crescută de la 4% la 6%, care include 4,5% capital propriu de nivel 1 și 1,5% capital de nivel 1. Basel III a eliminat și capitalul de nivel 3 care exista în Basel I și II.

Raportul de levieraj: Basel III a introdus, de asemenea, un raport de levieraj care nu se bazează pe riscuri pentru a limita gradul în care băncile își pot finanța activitățile cu bani împrumutați. Acest raport se calculează prin împărțirea capitalului de nivel 1 la activele totale consolidate medii ale unei bănci.

Cerințe de lichiditate: În Basel III sunt outline două standarde de lichiditate: Rata de Acoperire a Lichidității (LCR) și Rata de Finanțare Stabilă Netă (NSFR). LCR asigură că băncile au suficiente active foarte lichide pentru a-și satisface nevoile de lichiditate pe termen scurt într-un scenariu de finanțare stresat de 30 de zile. NSFR promovează o finanțare mai stabilă peste suma necesară pentru o perioadă de un an de stres extins. O parte din NSFR era un Finanțare Stabilă Necesară (RSF) de 85% pentru aurul deținut în bilanțul unei bănci.

Riscul de contrapartidă: Există și măsuri pentru a atenua riscul de contrapartidă în tranzacțiile derivate, cum ar fi cerința ca băncile să prezinte garanții și să calculeze expunerea pe baza expunerii potențiale viitoare (PFE).

Se așteaptă ca implementarea Basel III să aibă consecințe semnificative pentru piața aurului. Una dintre schimbările cheie aduse de Basel III este reclasificarea aurului de la un activ de nivel 3 la un activ de nivel 1 cu o ponderare a riscului de 0%, similar cu numerarul și obligațiunile guvernamentale. Clasificarea anterioară a aurului ca activ de nivel 3 însemna că băncile trebuiau să dețină mai mult capital în fața deținerilor lor de aur. Schimbarea sa într-un activ de nivel 1 probabil că va face aurul un activ de rezervă mai atractiv pentru bănci, deoarece va fi necesară o cantitate mai mică de capital pentru deținerile de aur.

Se așteaptă ca acest lucru să aibă un impact pozitiv asupra pieței aurului. Cu băncile care își măresc deținerile de aur pentru a îndeplini noile cerințe, se presupune că cererea va crește în ansamblu. În plus, cerințele reduse de capital pentru aur ar putea, de asemenea, să încurajeze băncile să împrumute împotriva colateralului de aur, ceea ce ar crește și mai mult cererea. Aceasta probabil că va duce la creșterea prețului aurului.

Basel III a eliberat și reguli mai stricte privind evaluarea aurului. Băncile sunt acum așteptate să folosească metode de evaluare mai conservatoare, cum ar fi evaluarea zilnică a aurului pe piață. Această evaluare zilnică probabil că va duce la fluctuații frecvente ale prețurilor și va face prețul aurului mai volatil pe piață. Cu toate acestea, această nouă reglementare își propune să mențină evaluarea activelor de aur transparentă și exactă, ceea ce ar putea îmbunătăți de fapt stabilitatea pieței în timp.

Au existat preocupări cu privire la modul în care noile reglementări stabilite în Basel III ar putea afecta industria bulionului de aur, în special în ceea ce privește NSFR și Finanțarea Stabilă Necesară de 85% prevăzută în Basel III. Aceste preocupări sunt:

Noile reguli ar putea submina sistemul actual de compensare și de stabilire, conducând la costuri mai mari care pot face comercial neviabil să participe la regimul de compensare și stabilire. Ca rezultat, unele bănci ar putea părăsi sistemul.

Este probabil ca preluarea depozitelor de aur ca aur nealocat să crească în preț în comparație cu serviciile de custodie pentru aur alocat. Deoarece aurul nealocat este o sursă esențială de lichiditate pentru sistemul de compensare și stabilire, noile reguli ar putea reduce această lichiditate.

Cu costurile crescând de finanțare stabilă, instituțiile ar putea transfera acest lucru către participanții non-bancari de pe piață, cum ar fi mineri, rafinării și producători.

Pentru a aborda aceste preocupări, Consiliul Mondial al Aurului și Asociația Pieței Lingourilor de Aur din Londra (LBMA) au scris o scrisoare deschisă Autorității de Reglementare Prudențială (PRA). Acest lucru a dus la o excepție pentru membrii de compensare ai London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Aceasta asigură că sistemul de compensare din Londra poate continua să funcționeze în mod normal, dar tot nu abordează pe deplin natura foarte lichidă a pieței aurului.

În cadrul Basel III, aurul alocat (adică aurul care este stocat fizic, tratabil și alocat unui proprietar) este considerat echivalent cu numerarul. Este considerat un activ lichid, fără risc, care contribuie la alocarea unei bănci.

Aurul nealocat, pe de altă parte, este acum clasificat ca un activ cu risc. Acest lucru include tot aurul "pe hârtie", cum ar fi contractele futures, ETF-urile și alte valori mobiliare care au aur ca bază, dar nu o sumă alocată. Această schimbare în reglementare își propune să limiteze emiterea de valori mobiliare garantate de o sumă de aur care nu există în realitate.

În cele mai multe tranzacții cu aur, cumpărătorul nu deține efectiv aurul, ci este considerat un creditor. Acest lucru înseamnă că banca continuă să dețină aurul, să-l stocheze în seifurile sale și să-l trateze ca parte a rezervelor sale lichide. Într-o criză de lichiditate sau în caz de eșec bancar, instituția va folosi probabil acest aur nealocat pentru a-și plăti datoriile - chiar dacă tehnic aparține cuiva altcuiva.

Într-o încercare de a pune capăt acestui model de afaceri, Basel III clasifică acum aurul nealocat în cel mai riscant nivel, cerând băncilor să dețină amortizoare de capital de 85% pentru a asigura finanțarea metalelor prețioase și tranzacțiile de compensare, față de 0% cât era anterior.

Această schimbare de clasificare este un reminder hotărât că aurul fizic este cea mai sigură investiție. Este o protecție împotriva inflației care crește în valoare în perioade de incertitudine economică, instabilitate și tensiuni geopolitice. Este foarte lichid și noile reglementări Basel III pot fi considerate o aprobare a valorii aurului fizic. Pe măsură ce mai multe bănci trec de la aurul nealocat la cel alocat, valoarea sa va crește și mai mult.

Cu aceste noi reguli, este probabil ca băncile și instituțiile să înceapă să se îndepărteze de aurul nealocat din cauza cererii de rezerve crescute. Dacă băncile aleg să nu aloce mai multe fonduri pentru aurul nealocat, acest lucru ar putea marca sfârșitul contractelor de forward și futures pentru metalele prețioase.

Deși este încă prea devreme să spunem cum vor impacta reformele Basel III prețul aurului, este important să ne amintim că există o mulțime de factori care influențează mișcările prețurilor aurului, inclusiv ratele dobânzilor și indicatorii economici. Proiecția noastră pentru viitor este că băncile vor limita activitatea cu aur nealocat pentru a evita cerințele de rezervă. Dacă băncile aleg să înceapă să se îndrepte spre aurul fizic din nou, vom vedea o creștere a prețului care va face investitorii în aur fizic destul de fericiți.

Un lucru este cert: aurul fizic este o investiție solidă care și-a dovedit valoarea de-a lungul timpului. În timp ce aurul pe hârtie poate să-și fi avut momentul său, Basel III este un semn că deținerile fizice sunt cea mai bună modalitate de a vă asigura că investiția dvs. vă protejează în perioade de instabilitate economică și în momente de criză.